Wie rohstoffexportierende Länder wie Ghana von COVID-19 getroffen wurden

Ghana erwirtschaftet über 80% seiner Exporteinnahmen mit drei Primärrohstoffen – Gold-, Rohöl- und Kakaoexporten. Es wird von der UNCTAD als rohstoffabhängig eingestuft, was es anfällig für starke Rückgänge der Rohstoffpreise macht.

Seit der COVID-19-Pandemie ging die Nachfrage nach Öl aufgrund einer plötzlichen Verringerung der Industrieproduktion, des Handels, des Reiseverkehrs und des Güterverkehrs stark zurück. Infolgedessen fielen die Preise dramatisch.

Die Einnahmen aus der neu gegründeten Öl- und Gasindustrie haben die Makroökonomie Ghanas tiefgreifend beeinflusst, obwohl Öl und Gas 2018 nur 3,8% des BIP Ghanas ausmachten.

Kakao, ein Hauptbestandteil von Schokolade, einem Luxuslebensmittelprodukt, verzeichnete ebenfalls einen Nachfragerückgang. Ghana ist der zweitgrößte Kakaobohnenlieferant weltweit. Schätzungsweise 1 Million ghanaische Kleinbauern und ihre Gemeinden sind für ihren Lebensunterhalt direkt von Kakao abhängig.

Die einzige Ware, die von Ghanas Hauptexporten gut abschnitt, war Gold. Das Land ist der größte Goldproduzent in Afrika. Die Nachfrage – und der Preis – nach Gold stiegen.

Ghana erzielte in den 2000er Jahren ein starkes Wirtschaftswachstum in Bezug auf das reale BIP und erreichte im November 2010 einen niedrigeren Status mit mittlerem Einkommen. Länder mit mittlerem Einkommen haben im Allgemeinen eine diversifizierte Wirtschaftsstruktur, aber Ghana ist weiterhin stark von Rohstoffexporten abhängig, um Deviseneinnahmen zu erzielen.

Infolgedessen waren die Auswirkungen des Preisverfalls bei Öl und Kakao schwerwiegend. Ghanas Kreditrating wurde im September 2020 auf B- herabgestuft, und der Internationale Währungsfonds genehmigte die Auszahlung von 1 Milliarde US-Dollar, um das Vertrauen der Gläubiger des Landes zu verbessern. Ende 2020 wurde ein BIP-Wachstum von 0,9% bestätigt.

Die COVID-19-Krise traf Ghana und andere rohstoffabhängige Volkswirtschaften über drei sich gegenseitig verstärkende Wirkungskanäle:

  • Ein Preiskanal: der Zusammenbruch der Rohstoffpreise nach einer globalen Rezession.

  • Ein Lieferkettenkanal: Störungen globaler rohstoffbasierter Lieferketten.

  • Ein Finanzkanal: die Überschneidung von Finanz- und Rohstoffpreiszyklen, die zu prozyklischen Kapitalflüssen und Schuldendienstkosten führt.

In unserer Arbeit haben wir untersucht, wie das Zusammenspiel dieser drei Kanäle besonders schädlich sein kann. Und wie sich das im Fall von Ghana abgespielt hat.

Keiner dieser Kanäle ist einzigartig für die COVID-19-Pandemie. Die Größe und Geschwindigkeit, mit der die Nachfrage nach Rohstoffen zusammenbrach, war jedoch einzigartig, ebenso wie der gleichzeitige Schock der Nachfrage und Störungen der globalen Lieferketten.

Was ist diesmal anders?

Die Pandemie führte zu einer massiven und sofortigen Verringerung der globalen Wirtschaftstätigkeit. Zwischen Februar und März 2020 schrumpfte der weltweite Warenhandel um 8%. Zwischen Januar und April 2020 ging die Industrieproduktion in der EU um 30% und in den USA um 20% zurück – zwei wichtige Handelsziele für Ghana.

Der deutliche Rückgang der Wirtschaftstätigkeit führte zu einer verringerten Nachfrage nach Rohstoffen, was einen erheblichen Nachfrageschock darstellte und zu einem starken Rückgang der Rohstoffpreise führte. Dies galt nicht für alle Waren. Unterbrechungen der Lieferkette aufgrund von Verzögerungen in Häfen, als Importeure oder Exporteure die Einnahmequellen der gestörten Rohstoffexporteure sperrten.

Der Druck auf die Einnahmequellen verringerte den Zugang der rohstoffabhängigen Volkswirtschaften zu Devisen und erschwerte den Schuldendienst und die Finanzierung wesentlicher Importe (einschließlich medizinischer Versorgung).



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Diese Dynamik ging mit einem beispiellosen Abfluss des Nettoportfolios im März 2020 einher, als Finanzinvestoren ihre Vermögenswerte in Sicherheit brachten und die Kreditwürdigkeit vieler Rohstoffexporteure herabstuften. Ghana war ein solches Land.



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Als marktbasierte Kredite nicht mehr verfügbar oder unerschwinglich wurden, mussten Staatsfonds einen dreifachen Abfluss hinnehmen: einen Wertverlust der finanziellen Vermögenswerte, in die die Fonds investiert hatten, einen Einbruch der Rohstoffpreise, der die Mittelzuweisung drückte, und eine Liquidation der Vermögenswerte durch die Regierungen, um zuzunehmen ihr Raum. Ghana, dem der Finanzraum ausgeht, musste seinen Petroleum Fund in Anspruch nehmen und gab eine geplante Liquidation von 0,2 Milliarden US-Dollar an.

Minderungsstrategien

Die COVID-19-Pandemie dürfte sich auf zweierlei Weise langfristig negativ auf die Finanzen der rohstoffabhängigen Länder auswirken.

Erstens ist mit einer Verringerung der Produktionskapazität von Primärrohstoffen zu rechnen. Dies könnte entweder auf einen Verlust der vorhandenen Produktionskapazität oder auf fehlende Investitionen und wichtige Inputs zurückzuführen sein, da unterdrückte Preise Investitionen unattraktiv machen. Geplante Ölexplorationen in Ghana sind jetzt unwahrscheinlich. Das Ergebnis ist eine Reduzierung zukünftiger Einnahmequellen.

Zweitens dürfte die Schuldenlast der Länder zunehmen. Dies führt in Zukunft zu einem zunehmenden Abfluss von Einnahmen aus dem Schuldendienst. Im Jahr 2019 wurden erstaunliche 39% der Einnahmen Ghanas für den Schuldendienst ausgegeben. Dies ist in der COVID-19-Krise auf 55% gestiegen.

Basierend auf unseren Erkenntnissen schlagen wir eine Reihe von Strategien für rohstoffabhängige Länder wie Ghana vor.

Eine langfristige Resilienzstrategie wäre die Schaffung lokaler Produktions- und Verarbeitungscluster, um die Lieferketten widerstandsfähiger gegen Störungen zu machen. Dies würde auch zur Förderung der Exportdiversifizierung hin zu höherwertigen Produkten beitragen.

Die Umstrukturierung von Lieferketten und Volkswirtschaften erfordert jedoch umfangreiche Investitionen und den Aufbau von Kapazitäten. Dies wird einige Zeit in Anspruch nehmen.

Kurzfristig hängt die Fähigkeit der ghanaischen Wirtschaft, die Auswirkungen der Krise abzufedern, das Risiko langfristiger nachteiliger Folgen zu verringern und die Investitionsfähigkeit für künftige Generationen zu erhalten, von der Verfügbarkeit von Krediten ab.

Da sich die Kreditratings und die Kreditverfügbarkeit im Gleichschritt mit den globalen Rohstoffzyklen bewegen, sind marktbasierte Kreditquellen in Krisenzeiten nicht verfügbar. Rohstoffabhängige Volkswirtschaften wie Ghana sind daher besonders auf Konzessionskredite angewiesen – und auf die internationalen Finanzinstitutionen wie den Internationalen Währungsfonds (IWF), die diese bereitstellen.

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