die Vor-, Nachteile und möglichen Fallstricke

Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat ein Darlehen in Höhe von 70 Mrd. R (4,3 Mrd. USD) für Südafrika genehmigt, um das Land bei der Bewältigung der unmittelbaren Folgen der Folgen von COVID-19 zu unterstützen. Die Herausgeberin von Conversation Africa, Caroline Southey, bat Danny Bradlow, etwas Licht ins Dunkel zu bringen, was Südafrikaner erwarten sollten.

Welche Bedingungen hat der IWF an die Auszahlung geknüpft?

Der IWF hat die Finanzierung über sein Schnellfinanzierungsinstrument bereitgestellt. Damit sollen Länder unterstützt werden, die aufgrund einer Krise wie der COVID-19-Pandemie einen dringenden Finanzierungsbedarf haben. Ziel ist es, dem Land zu helfen, die unmittelbaren finanziellen Folgen der Krise zu bewältigen. Infolgedessen stellt der IWF die Finanzierung schnell und ohne strenge Bedingungen bereit. Das Land muss dem IWF lediglich zeigen, dass es sich in einer Krise befindet, dass es die Mittel zur Bewältigung der Krise verwenden wird, dass es mit dem IWF zusammenarbeiten wird, um die durch die Krise verursachten Zahlungsbilanzprobleme zu lösen und die Wirtschaft zu beschreiben Richtlinien, die es zu befolgen vorschlägt.

In einigen Fällen kann der IWF vom Land verlangen, bestimmte politische Maßnahmen zu ergreifen, bevor es auf die Mittel zugreifen kann.

Im Falle Südafrikas hängt das Zahlungsproblem des Landes damit zusammen, dass die Wirtschaft in diesem Jahr voraussichtlich um etwa 7% schrumpfen und das Haushaltsdefizit auf etwa 15% des BIP steigen wird. Dies bedeutet, dass die Regierung den Kreditbetrag erhöhen muss. Angesichts der Herabstufung durch Ratingagenturen und der schlechten Wirtschaftslage besteht ein erhebliches Risiko, dass sowohl einheimische als auch ausländische Investoren nur einen begrenzten Appetit auf südafrikanische Schulden haben. Dies wird die Bemühungen der Regierung zur Finanzierung des Defizits erschweren.

Das IWF-Darlehen hilft, dieses Problem zu lösen.

Südafrika übermittelte dem IWF die erforderlichen Informationen in Form einer Absichtserklärung, die vom Finanzminister und dem Gouverneur der Reservebank unterzeichnet wurde. Der Brief wurde noch nicht veröffentlicht. Laut der Pressemitteilung des IWF scheint Südafrika den IWF jedoch darüber informiert zu haben, dass es bestimmte Schritte zur Stabilisierung der Finanzen des Landes unternehmen will. Dies bedeutet, dass die Regierung die Staatsausgaben kürzen wird, um den Bedarf an Krediten zu verringern. Die gegenwärtigen Streitigkeiten über die Löhne des öffentlichen Sektors und die Finanzierung staatseigener Unternehmen sind Beispiele für mögliche Schritte. Die Regierung hat außerdem angekündigt, die Regierungsführung staatseigener Unternehmen zu verbessern und Reformen einzuführen, um eine wachsende und integrative Wirtschaft zu fördern. Diese Reformen könnten Maßnahmen zur Verbesserung des Wettbewerbs in verschiedenen Wirtschaftssektoren umfassen.



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Südafrika hat diese Zusagen in der mittelfristigen Haushaltserklärung vom letzten Oktober und in der ergänzenden Haushaltserklärung im Juni dieses Jahres gemacht.

Dies deutet darauf hin, dass der IWF lediglich erwartet, dass das Land die bereits von der Regierung angekündigten Maßnahmen umsetzt.

Wie wird das Geld ausgezahlt?

Diese Art der Finanzierung erfolgt in einer Zahlung. In der Pressemitteilung des IWF heißt es nicht, wann die Mittel ausgezahlt werden, aber das Ziel ist es, die Mittel „schnell“ zur Verfügung zu stellen. Das könnte schon im August sein.

Sobald die Mittel ausgezahlt sind, kann die Regierung sie frei ausgeben. Laut der Erklärung des nationalen Finanzministeriums ist geplant, das Geld zur Unterstützung von Gesundheits- und Frontdienstleistungen, zum Schutz schutzbedürftiger Personen, zur Förderung der Schaffung von Arbeitsplätzen, zur Unterstützung von Wirtschaftsreformen und zur Stabilisierung der Staatsverschuldung zu verwenden.

Dies alles steht im Einklang mit dem Zweck des Schnellfinanzierungsinstruments und den erklärten Absichten der Regierung.

Diese Zwecke sind jedoch sehr allgemein gehalten, und wir müssen genauer wissen, wofür die Regierung die Mittel genau ausgeben wird.

Welche Einschränkungen gibt es für die Fähigkeit der Regierung, das Geld zu verwenden?

Das IWF-Darlehen nicht Auferlegung von Bedingungen, die über das südafrikanische Recht hinausgehen, wie die Mittel verwendet werden können. Folglich unterliegen die Mittel denselben Beschaffungs- und Rechnungslegungsvorschriften wie alle anderen Haushaltsausgaben.

Darüber hinaus muss die Regierung in ihren künftigen Haushaltsaufstellungen und Berichten an das Parlament berücksichtigen, wie die Mittel verwendet wurden. Südafrikaner können auch verlangen, dass die Regierung nachweist, dass die Mittel im Einklang mit den Anforderungen der Verfassung und der Bill of Rights ausgegeben wurden. Dies bedeutet, dass die Regierung nachweisen sollte, dass sie die maximal verfügbaren Ressourcen aus allen Quellen nutzt, um alle Rechte zu verwirklichen, die die Verfassung und die internationalen Verpflichtungen Südafrikas den Südafrikanern gewähren.

Der IWF verlangt, dass Südafrika die Mittel innerhalb von 20 Monaten ab 40 Monaten nach Auszahlung des Darlehens an den IWF zurückzahlt. Dies bedeutet, dass die Südafrikaner sicherstellen müssen, dass die Mittel zur Rückzahlung des IWF ordnungsgemäß budgetiert sind.

Was sind die Vorteile des Darlehens?

Der wichtigste Vorteil ist, dass Südafrika 4,2 Milliarden US-Dollar bei einem Anteil von etwa 1,1% erhält. Dies ist eine sehr billige Geldquelle. Wenn die Regierung versuchen würde, den gleichen Betrag entweder auf den Inlandsmärkten oder aus anderen internationalen Quellen aufzubringen, würde sie einen erheblich höheren Zinssatz zahlen – der derzeitige Zinssatz für Staatsanleihen mit vergleichbarer Laufzeit beträgt etwa 7%.

Der zweite potenzielle Vorteil besteht darin, dass das IWF-Darlehen andere Mittel für das Land katalysieren wird. Mit anderen Worten, Investoren in Südafrika und im Ausland werden die Aktion des IWF als Ausdruck der Unterstützung für Südafrika interpretieren und dies wird ihnen das Vertrauen geben, in südafrikanische Schulden zu investieren. Angesichts der Tatsache, dass ausländische Investoren etwa 30% der auf Rand lautenden Schulden der südafrikanischen Regierung halten, könnte dieser Vertrauensschub wichtig sein. Dies wird sowohl den Anreiz dieser Investoren verringern, ihre Staatsanleihen zu verkaufen, was möglicherweise die Zinssätze erhöht, als auch die Regierung in die Lage versetzen, bei Bedarf neue Schuldtitel zu emittieren.

Der dritte Vorteil besteht darin, dass durch die Stabilisierung der Situation in Südafrika der Schaden begrenzt wird, der den Nachbarländern zugefügt werden kann. Dies könnte wiederum den südafrikanischen Exporten helfen und somit dazu beitragen, Arbeitsplätze und Einkommen in Südafrika zu erhalten.

Was sind die Nachteile?

Der größte Nachteil ist, dass das Darlehen auf Devisen lautet. Südafrika muss daher das Risiko tragen, dass bei einer Abwertung des Rand das Darlehen und die Zinsen teurer werden. Angesichts der Lage der südafrikanischen Wirtschaft ist dies kein unbedeutendes Risiko.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass der IWF das Darlehen und die Rückzahlungsverpflichtungen in Sonderziehungsrechten bezeichnet. Dies ist die besondere Geldform des IWF, deren Wert sich aus einem Währungskorb zusammensetzt. Dazu gehören der US-Dollar, der Euro, der japanische Yen, der chinesische Renminbi und das Pfund Sterling. Die Werte dieser Währungen schwanken tendenziell gegeneinander, so dass einige aufwerten, während andere abwerten. Dies trägt dazu bei, das Wechselkursrisiko zu verringern, das Südafrika tragen muss.

Das zweite Risiko besteht darin, dass sich die wirtschaftliche Situation des Landes verschlechtern und es schwierig sein wird, die Schulden zurückzuzahlen, wenn Südafrika die Mittel des IWF nicht mit Bedacht einsetzt.

Wenn dies geschieht oder die Pandemie länger als erwartet andauert, könnte das Land gezwungen sein, zusätzliche Unterstützung zu suchen. In beiden Fällen wäre die Verhandlungsposition Südafrikas erheblich schwächer.

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